Zlato předstihlo dluhopisy jako hlavní rezervní aktivum centrálních bank
Naposledy se to stalo v roce 1996. Podle aktuální zprávy Evropské centrální banky tvořilo zlato koncem roku 2025 už 27 % rezerv centrálních bank po celém světě, zatímco americké státní dluhopisy klesly na 22 %. Zlato se tak oficiálně stalo největším rezervním aktivem na světě – co za tím stojí a co to znamená pro cenu zlata?
27 % vs. 22 % – posun, který se naposledy stal v 90. letech
Podle zprávy ECB se poměr rezervních aktiv centrálních bank za poslední rok výrazně proměnil:
| Rezervní aktivum | Konec roku 2024 | Konec roku 2025 |
|---|---|---|
| Zlato | 20 % | 27 % |
| Americké státní dluhopisy | 25 % | 22 % |
Zlato tak poprvé od roku 1996 předstihlo americké dluhopisy jako nejvýznamnější složku globálních měnových rezerv. Prezidentka ECB Christine Lagarde tento posun spojuje především s přetrvávajícím geopolitickým napětím ve světě.
Proč centrální banky dávají přednost zlatu před „bezrizikovým" dluhem
Zlato samo o sobě negeneruje žádný úrok ani cash flow – na rozdíl od státních dluhopisů. Přesto ho centrální banky dlouhodobě přikupují: v roce 2025 činily čisté nákupy 850 tun, po třech letech, kdy roční nákupy přesáhly 1 000 tun. Podle průzkumu mezi správci rezerv navíc 89 % z nich očekává, že globální rezervy zlata dál porostou i v následujících 12 měsících. Hlavní důvody – diverzifikace mimo dolar, ochrana před geopolitickým rizikem a dlouhodobá funkce zlata jako uchovatele hodnoty – podrobně rozebíráme v článku Proč centrální banky nakupují zlato.
Co posun v rezervách znamená pro cenu zlata
Poptávka centrálních bank patří dlouhodobě k hlavním faktorům, které cenu zlata táhnou nahoru – ostatně rekordní nákupy v posledních letech pomohly cenu zlata výrazně posunout výš. Podrobnější pohled na to, kam by se cena mohla podle analytiků ubírat dál, najdete v článku Zlato míří k 6 000 USD?.
Co si z toho odnést jako soukromý investor
Když instituce, jejichž úkolem je spravovat rezervy co nejobezřetněji, dávají přednost zlatu před „bezpečným" státním dluhem, je to silný signál o důvěře v současný monetární systém. Fyzické zlato přitom nemusí být jen tématem centrálních bank – i soukromý investor si může pořídit investiční zlaté slitky nebo investiční zlaté mince a začít budovat vlastní rezervu podobnou logikou jako centrální banky.
Často kladené otázky
Kolik procent rezerv centrálních bank teď tvoří zlato?
Podle zprávy ECB tvořilo zlato koncem roku 2025 už 27 % globálních rezerv centrálních bank, zatímco americké státní dluhopisy klesly na 22 %.
Kdy naposledy centrální banky držely víc zlata než dluhopisů?
Naposledy byla situace obdobná v roce 1996 – od té doby americké dluhopisy v rezervách zlato převyšovaly.
Kolik zlata nakoupily centrální banky v roce 2025?
Čisté nákupy centrálních bank dosáhly v roce 2025 celkem 850 tun, po třech předchozích letech, kdy roční nákupy přesáhly 1 000 tun.
Upozornění
Tento článek má informační charakter a nepředstavuje investiční poradenství. Uvedené údaje vycházejí z veřejně dostupných zdrojů (zpráva Evropské centrální banky, World Gold Council) a nejsou zárukou budoucího vývoje. Více v dokumentu upozornění na rizika a charakter poskytovaných informací.
